Kun yksi määräaika toisensa jälkeen umpeutuu ilman rauhansopimusta meneillään olevassa Yhdysvaltojen ja Israelin sekä Iranin välisessä konfliktissa, todennäköisyys sille, ettei ratkaisevaan ratkaisuun päästä tulevina kuukausina, kasvaa edelleen. On vahvoja syitä, miksi Washington presidentti Donald Trumpin johdolla saattaa olla tyytyväinen pitämään konfliktia umpikujassa, mukaan lukien Hormuzinsalmen, yhden maailman tärkeimmistä energian pullonkauloista, tosiasiallinen sulkeminen. Samanlaisia syitä on myös Teheranilla, jossa islamilainen vallankumouskaarti näyttää olevan taipuvainen säilyttämään vallitsevan tilanteen.

Tämän seurauksena molemmat osapuolet saattavat yksinkertaisesti käyttää neuvotteluja kotimaisen opposition rauhoittamiseen ilman todellista aikomusta lopettaa konflikti nopeasti. Jos tämä skenaario osoittautuu oikeaksi, keskeinen kysymys kuuluu: mitkä ovat lyhyen ja pitkän aikavälin vaikutukset öljymarkkinoihin?

Iranin vuoden 1979 vallankumouksen ideologisena vartijana toimivalle ja alueellisten välikäsien kautta vaikutusvaltansa vientiä valvovalle islamilaiselle vallankumouskaartille mikä tahansa rauhansopimus Yhdysvaltojen kanssa voisi olla eksistentiaalinen uhka. Jokaisen Washingtonin ehdottaman sopimuksen ydin, presidentti Barack Obaman alkuperäisestä ydinsopimuksesta Trumpin viimeisimpään versioon, on viime kädessä pyörinyt vallankumouskaartin purkamisen ympärillä sen nykyisessä muodossa.

Yhdysvaltojen ja sen liittolaisten ajamana taustalla on ajatus Iranin kaartin taloudellisen, poliittisen ja poliittisen rakenteen asteittaisesta purkamisesta ja sen integroimisesta säännölliseen armeijaan. Washington uskoo, että tämä prosessi johtaisi lopulta islamilaisen järjestelmän loppuun ja sen korvaamiseen demokraattisella hallituksella.

Washingtonille tämä tavoite on edelleen osa sen pitkän aikavälin strategiaa Iranin suhteen. Ottaen huomioon Pentagonin tutkimusten katastrofaaliset johtopäätökset Iranin maahyökkäyksestä, Yhdysvaltain hallinto pitää pitkittynyttä pakotteiden käyttöä ainoana realistisena keinona saavuttaa tämä tavoite.

Yhdysvaltain strategia ulottuu kuitenkin Irania pidemmälle ja liittyy myös sen laajempaan kilpailuun Kiinan kanssa. Yhdysvallat pyrkii vähentämään Kiinan vaikutusvaltaa Hormuzinsalmen ympäristössä sen jälkeen, kun Peking laajensi läsnäoloaan laajojen kumppanuuksien kautta Teheranin kanssa. Washington pyrkii myös turvaamaan muita strategisia reittejä ympäri maailmaa, mukaan lukien Panaman kanavan ja pohjoiset merikäytävät, osana maailmanlaajuista kilpailua vaikutusvallasta Kiinan kanssa.

Tästä näkökulmasta pitkittynyt pattitilanne Persianlahdella antaa Washingtonille lisäaikaa muokata globaalia vaikutusvaltatasapainoa Pekingin kustannuksella.

Samaan aikaan Yhdysvallat pyrkii niin sanottuun "Trumpin doktriiniin", jonka tavoitteena on vahvistaa Amerikan valta-asemaa läntisellä pallonpuoliskolla laajentamalla öljyntuotantoa Yhdysvalloissa ja alueellisten kumppaneiden, kuten Venezuelan, Brasilian ja Argentiinan, keskuudessa Lähi-idän toimitusten pitkittyneen vajeen kompensoimiseksi.

Vaikka öljyn hinta ei ole vielä noussut niin jyrkästi kuin monet odottivat konfliktin alkamisen jälkeen, tämä johtuu suurelta osin väliaikaisista ja poikkeuksellisista tekijöistä, erityisesti strategisten öljyvarantojen massiivisesta vapautumisesta ja ennen vihollisuuksien puhkeamista vallinneista korkeista kaupallisista varastoista.

Maaliskuussa Kansainvälisen energiajärjestön (IEA) jäsenmaat vapauttivat historian suurimman strategisen öljyreservin, jossa markkinoille tuotiin 400 miljoonaa barrelia. Tämä toimenpide on kuitenkin väliaikainen, sillä pelkästään huhti- ja toukokuussa on jo kulutettu yli 250 miljoonaa barrelia.

Samaan aikaan Yhdysvaltojen öljyntuotanto oli ennätykselliset 13,6 miljoonaa barrelia päivässä, mutta suuret öljy-yhtiöt eivät osoittaneet juurikaan halukkuutta lisätä tuotantoa nopeasti väittäen, että ne toimivat jo lähellä maksimikapasiteettiaan.

Maailmanmarkkinat myös vähentävät kaupallisia varastojaan ennennäkemättömällä vauhdilla, ja Hormuzinsalmen sulkeminen ja Persianlahden energiainfrastruktuurin vaurioituminen ovat häirinneet 9–13 miljoonan barrelin päivittäistä tuotanto- ja jalostuskapasiteettia.

Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) on varoittanut, että maailmanlaajuiset öljyvarastot saattavat laskea viiteen vuoteen alimmilleen heinäkuuhun mennessä.

Tuolloin öljyn hinnan nykyinen suhteellisen rauhallinen kausi voisi alkaa purkautua nopeasti. Maailmanpankin "suuren häiriön" skenaariossa Brent-raakaöljyn hinta voisi nousta 120–135 dollarin välille tynnyriltä kesän loppuun mennessä.

Tällainen nousu johtuisi jalostamojen etsimästä vaihtoehtoja Lähi-idän raskaalle raakaöljylle, sekä jalostettujen öljytuotteiden pulasta, joka johtuu kaupallisten varastojen vähenemisestä.

Pidemmällä aikavälillä markkinat saattavat jälleen keskittyä Iranin pitkään jatkuneeseen varoitukseen, jonka mukaan öljyn hinta voi nousta 200 dollariin tynnyriltä. Mitä kauemmin kriisi jatkuu, sitä suuremmiksi riskipreemiot nousevat nopeille toimituksille, varsinkin kun hallitukset käyttävät loppuun strategiset varannot.

Se voisi laukaista uuden aggressiivisen ostoaallon, joka nostaa hintoja ennätyskorkeisiin lukemiin ja mahdollisesti ajaa maailmantalouden jyrkkään hidastumiseen sen sopeutuessa uuteen huomattavasti korkeampien energian hintojen aikakauteen.

Kuparin hinnat pysyvät lähellä ennätyskorkeuksia huolimatta kasvavista merkeistä maailmantalouden hidastumisesta ja teollisen toiminnan heikkenemisestä. Kesäkuun 2026 alussa sijoittajat pitivät kuparia edelleen yhtenä keskeisistä metalleista, jotka liittyvät sähköistämisen, uusiutuvan energian ja tekoälyinfrastruktuurin tulevaisuuteen.

Vaikka laajemmat taloustiedot viittaavat hitaampaan kasvuun ja heikompaan teollisuustuotantoon, kuparin ja tekoälysektorin välinen yhteys on noussut merkittäväksi markkinatunnelmaa ohjaavaksi tekijäksi. Keskustelu ei enää koske sitä, lisääkö tekoäly kuparin kysyntää tulevaisuudessa, vaan sitä, ovatko markkinat jo hinnoitelleet odotetun kysynnän liian aggressiivisesti.

Natalie Scott-Gray, StoneX:n vanhempi metallianalyytikko, jolla on yli vuosikymmenen kokemus maailmanlaajuisten metallimarkkinoiden, toimitusketjujen ja teollisuushyödykkeiden kysynnän analysoinnista, uskoo, että kuparin viimeaikaisen hintakehityksen ymmärtäminen edellyttää markkinoiden perustekijöiden, sijoittajien käyttäytymisen, geopoliittisen kehityksen ja tekoälyn kasvavan vaikutuksen välisen vuorovaikutuksen tarkastelua.

Scott-Gray sanoi kuparin hintojen muuttuneen yhä herkemmiksi Yhdysvaltain teknologiayhtiöiden osakkeiden liikkeille ja huomautti, että kuparin ja teknologiayhtiöiden osakkeiden välinen korrelaatio on saavuttanut historiallisen ennennäkemättömän tason. Hän lisäsi, että sijoittajien mielialan muutokset tekoälyä, tulosodotuksia tai teknologiayhtiöiden arvostuksia kohtaan voivat vaikuttaa suoraan kuparimarkkinoihin ja voimistaa hintavaihtelua.

Tekoälyyn liittyvästä innostuksesta huolimatta Scott-Gray huomautti, että datakeskusten ja tekoälyyn liittyvän infrastruktuurin luoma todellinen kuparin kysyntä on edelleen suhteellisen rajallista verrattuna siihen, mitä monet sijoittajat olettavat.

Hän korosti, että tekoälyyn ja datakeskuksiin liittyvä kysyntä muodostaa tällä hetkellä alle 2 % kuparin kokonaiskysynnästä, mikä korostaa merkittävää kuilua markkinoiden odotusten ja nykyisten kulutustodellisuuksien välillä.

Scott-Grayn mukaan sijoittajat saattavat yliarvioida tekoälyyn liittyvän kysynnän kasvunopeutta, mikä luo hintakorjausriskin aina, kun markkinoiden innostus irtoaa taustalla olevista perustekijöistä.

Kuparin pitkän aikavälin näkymät ovat kuitenkin edelleen positiiviset, ja niitä tukevat sähköistymistrendit sekä laajamittaiset investoinnit infrastruktuuriin ja energiajärjestelmiin. Pelkkä tekoäly ei kuitenkaan ole vielä tullut kuparin todellisen kysynnän ensisijaiseksi ajuriksi.

Scott-Gray varoitti, että markkinoiden mieliala on mennyt paljon todellisuutta edelle, ja selitti, että sijoittajat yhdistävät yhä enemmän tulevaisuuden rakenteellisen kuparivajeen narratiivin tekoälyä koskeviin kohonneisiin odotuksiin, mikä houkuttelee markkinoille lisää spekulatiivista pääomaa.

Hän lisäsi, että tämä dynamiikka luo suurempia hintavaihteluita ja lisää herkkyyttä päivittäisille uutisille ja kehitykselle, mikä voi avata oven jyrkille korjauksille, vaikka pitkän aikavälin nousutrendiä tukevat edelleen vahvat taustalla olevat perustekijät.

Bitcoin on kriittisessä tienhaarassa jyrkän myyntiaallon jälkeen, jolloin digitaalinen omaisuuserä palasi takaisin kohti yhtä nykyisen markkinasyklin tärkeimmistä tukialueista sijoittajien seuratessa edelleen Lähi-idän kehitystä ja odottaessa signaaleja Yhdysvaltain keskuspankilta.

Bitcoin laski 59 100 dollariin 5. kesäkuuta, tasolle, joka on historiallisesti toiminut joko merkittävänä pohjana aiemmille laskuille tai porttina paljon syvemmille tappioille.

Yhdysvaltain keskuspankin kokous

Odotukset viittaavat yhä enemmän siihen, että keskuspankki kiristää rahapolitiikkaansa lisää myöhemmin tänä vuonna. Analyytikot odottavat nyt, että liittovaltion avoimien markkinoiden komitea (Federal Open Market Committee) voisi nostaa korkoja vielä kaksi kertaa 25 peruspisteellä ennen vuoden loppua vastauksena korkeampiin energian hintoihin ja Yhdysvaltain työmarkkinoiden jatkuvaan vahvuuteen.

Jo ennen viimeisintä työllisyysraporttia sijoittajat olivat nostaneet odotuksiaan korkeammista koroista, koska oli huolta siitä, että Iranin konfliktiin liittyvä energiakriisi voisi voimistaa inflaatiopaineita.

Yhdysvaltain sääntelyviranomaisten julkaisemat viikoittaiset tiedot osoittivat, että sijoittajat leikkasivat nousujohteiset europositionsa kolmen kuukauden alimmalle tasolle viikolla, joka päättyi 4. kesäkuuta, kun taas laskujohteiset positiot Japanin jeniä vastaan ylittivät 10 miljardia dollaria LSEG:n tietojen mukaan.

Liittovaltion avoimien markkinoiden komitean on määrä kokoontua ensi viikolla ensimmäiseen kokoukseensa Kevin Warshin johdolla. Markkinat näkevät tällä hetkellä noin 50 prosentin todennäköisyydellä koronnostolle syyskuuhun mennessä, mikä analyytikoiden mukaan voi rajoittaa dollarin liiallista ostamista lähitulevaisuudessa.

Barclaysin strategit huomauttivat, että useat tulevat tapahtumat, kuten riskinottohalukkuuden muutokset, Yhdysvaltojen ja Iranin välinen sopimus sekä tuleva keskuspankin kokous, voivat rajoittaa dollarin vahvistumista lyhyellä aikavälillä.

Lähi-idän kehitys

Lähi-idän uudessa käänteessä Israel ilmoitti maanantaina tehneensä iskuja sotilaskohteisiin Länsi- ja Keski-Iranissa, vaikka raporttien mukaan Yhdysvaltain presidentti Donald Trump oli kehottanut Israelin pääministeriä Benjamin Netanjahua pidättäytymään lisäiskuista.

Eskaloituminen nosti öljyn hintaa noin 5 prosenttia, mikä lisäsi sijoittajien huolta aikana, jolloin markkinat olivat jo edessään jyrkän korjauksen korkeasti arvostetuissa teknologiayhtiöiden osakkeissa.

Kirjoitushetkellä Bitcoin oli toipunut 61 966 dollariin. Toipuminen ei kuitenkaan ole ratkaissut markkinoita kohtaavaa keskeistä kysymystä: onko Bitcoin muodostamassa merkittävää pohjaa, vai onko nykyinen liike vain väliaikainen tauko ennen seuraavaa laskua?

200 viikon eksponentiaalinen liukuva keskiarvo on edelleen yksi Bitcoin-kauppiaiden seuratuimmista pitkän aikavälin indikaattoreista. Analyytikko Michael van de Poppe huomautti, että Bitcoin on muodostanut merkittäviä pohjalukemia lähellä tätä tasoa useimmissa aiemmissa laskumarkkinasykleissä, ja vuosi 2022 oli merkittävin poikkeus.

Analyytikko Dan Crypto Tradesin mukaan nykyinen lasku on yksi Bitcoinin historian syvimmistä laatuaan, mikä tekee nykyisen markkinarakenteen tulkinnasta erityisen vaikeaa. Nykyinen hintavyöhyke on riittävän houkutteleva houkutellakseen ostajia, mutta myyntipaineen voimakkuus tarkoittaa, että nopeaa elpymistä ei voida pitää itsestäänselvyytenä.

Analyytikko lisäsi tärkeän teknisen havainnon ja totesi, että aiemmissa tapauksissa, joissa Bitcoin menetti merkittäviä tukitasoja, hinnat tyypillisesti kiihtyivät alaspäin ja pysyivät näiden tasojen alapuolella pitkiä aikoja.

Tällä kertaa Bitcoin on kuitenkin onnistunut pysymään lähellä edellistä pohjaansa, ainakin toistaiseksi, mikä avaa oven erilaiselle markkinarakenteelle. Jos ostajat jatkavat tämän alueen puolustamista, Bitcoin voi alkaa muodostaa laajan kaupankäyntivälin noin 60 000 ja 80 000 dollarin välille.

Vaikka tällainen vaihteluväli ei välittömästi vahvistaisi nousutrendin käännettä, se viittaisi siihen, että myyjillä on vaikeuksia työntää markkinoita syvempään romahdukseen.

Öljyn hinta nousi maanantaina yli neljä prosenttia sen jälkeen, kun Israelin uudet iskut Iraniin ja Libanoniin horjuttivat toiveita laajemman alueellisen konfliktin pikaisesta päättymisestä.

Kaupankäynnin aikana Brent-raakaöljyn futuurihinnat nousivat 4,02 dollaria eli 4,3 % 97,11 dollariin tynnyriltä klo 09.14 GMT mennessä, kun taas Yhdysvaltain West Texas Intermediate -raakaöljyn futuurihinnat nousivat 3,90 dollaria eli 4,3 % 94,44 dollariin tynnyriltä.

Lähi-idän kehitys

Israel ilmoitti maanantaina ottaneensa kohteekseen Mahshahrin petrokemian kompleksin Lounais-Iranissa sekä muita sotilaskohteita, vaikka raporttien mukaan Yhdysvaltain presidentti Donald Trump oli kehottanut Israelin pääministeriä Benjamin Netanjahua pidättäytymään lisäiskuista.

Iranin puolivirallinen uutistoimisto Fars lainasi paikallista virkamiestä, joka sanoi osien laitoksen vaurioituneen.

UBS:n analyytikko Giovanni Staunovo sanoi, että Iranin ja Israelin välinen iskujen vaihto lisää markkinoiden huolta siitä, että Hormuzinsalmen läpi kulkevien laivojen rajoitukset saattavat pysyä voimassa pidempään ja nostaa öljyn hintaa.

Noin viidennes maailmanlaajuisista päivittäisistä öljy- ja nesteytetyn maakaasun toimituksista kulkee Hormuzinsalmen kautta Iranin rannikon edustalla.

Myöhemmin maanantaina Iranin Moskovan-suurlähettilään esittämät kommentit antoivat ymmärtää, että salmi pysyisi avoimena, mutta Iranin ja Omanin määrittelemillä uusilla ehdoilla, mukaan lukien kauttakulkumaksujen käyttöönotto.

Maanantain nousut pyyhkivät pois perjantaina kärsityt öljyn hinnan laskut, kun se laski toivoen Yhdysvaltojen ja Iranin välisten jännitteiden hellittyvän.

Konfliktin puhkeamisen jälkeen hieman yli 100 päivää sitten Brent-raakaöljyn hinta on noussut 34 % ja West Texas Intermediate -öljyn 41 %. Brentin hinta oli maaliskuussa lähellä 120 dollaria barrelilta.

Iran laukaisi sunnuntaina uuden ohjusaallon Israelin kohteisiin vastauksena Libanonissa tehtyihin iskuihin.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump on kärjistyneestä tilanteesta huolimatta pitänyt kiinni ajatuksesta, että laajempi sopimus konfliktin lopettamiseksi on edelleen täysin saavutettavissa.

Iran on asettanut tulitauon Libanonissa ehdoksi kaikille Washingtonin kanssa solmittaville rauhansopimuksille. Libanon ja Israel ilmoittivat tulitaukosopimuksesta 3. kesäkuuta Washingtonissa käytyjen neuvottelujen jälkeen.

OPEC+

Konfliktin aiheuttamien toimitushäiriöiden keskellä OPEC+-liittouma hyväksyi sunnuntaina neljännen öljyntuotantotavoitteiden korotuksen neljän kuukauden sisällä.

Analyytikoiden mukaan päätöksellä ei todennäköisesti ole suurta vaikutusta, koska monet allianssin jäsenet eivät jo nyt pysty saavuttamaan tuotantotavoitteitaan joko Hormuzinsalmen sulkemiseen liittyvien häiriöiden tai Venäjän tapauksessa Ukrainan tuotantokapasiteettia heikentävien drooni-iskujen vuoksi.

Rystad Energyn geopoliittisen analyysin johtaja Jorge Leon sanoi, että tällaisen päätöksen käytännön vaikutukset nykyisissä markkinaolosuhteissa olisivat lähellä nollaa.

Hän lisäsi, että jalostamot ympäri maailmaa ovat kiirehtineet varmistamaan raakaöljyä kaikista saatavilla olevista lähteistä korvatakseen miljoonat barrelit päivässä, jotka eivät enää virtaa salmen läpi, ja totesi, että maailma on menettänyt yli miljardi barrelia tarjontaa konfliktin alkamisen jälkeen.